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好买基金,QDII品种日渐增加

来源:http://www.adidasnmdprimeknit.com 作者:九州彩票 时间:2019-10-25 05:10

  好买基金研究中心 葛轶强

  好买基金研究中心  陆慧天

  2010年海外市场整体表现强于A股市场

  从2007年首只QDII基金发行到现在也有4年时间,随着国内资金对海外投资的需求日益强烈,国内的QDII基金也逐步发展。迄今为止,有数据统计的基金有38只。

  刚刚过去的2010年,全球经济处于金融风暴过后的“后复苏阶段”,由于各国的经济周期和发展模式不同,股市的表现也大相径庭。总体来看,由于新兴经济体复苏快于成熟经济体,受到资金的青睐,股市表现也相对更好。图1显示了一些主要国家股票市场在2010年的表现,A股市场上证指数全年下跌14.31%,表现弱于美国、英国、德国等成熟市场,更弱于同为新兴经济体的印度、泰国和俄罗斯。

QDII基金统计表

图片 1图1 2010年全球部分市场指数涨跌幅

名称

   数据来源:Wind、好买基金研究中心 数据起止日:2010年1月1日-2010年12月31日

单位净值

  在2010年海外市场整体表现强于A股市场的背景下,QDII基金有所斩获。回顾QDII的海外之路,表2列示了2008年第一批“出海”的9只基金近3年来的业绩情况。2008年,受金融风暴影响,全球股市大幅下跌,QDII基金集体遭受重创。之后的2009年市场回暖,QDII基金全部实现了正收益,平均净值增长率为57.48%。2010年,海外市场强于A股市场,9只基金中有7只实现正收益。上投摩根亚太优势、工银全球、华夏全球精选位于前三位,净值涨幅分别为14.00%、9.27%、8.86%。

份额

表2  QDII基金业绩回顾

资产净值

基金简称

管理公司

成立日期

成立日期

2010业绩(%)

南方全球精选

排名

0.745

2009年业绩(%)

195.08

排名

148.55

2008年业绩(%)

南方基金管理有限公司

排名

2007-9-19

海富通海外

华夏全球精选

2008-06-27

0.909

0.75

206.1

7/9

191.73

83.47

华夏基金管理有限公司

1/9

2007-10-9

--

嘉实海外中国股票

--

0.668

上投摩根亚太优势

205.55

2007-10-22

137.54

14.00

嘉实基金管理有限公司

1/9

2007-10-12

58.49

上投摩根亚太优势

4/9

0.673

-57.21

228.26

4/4

157.49

工银全球

上投摩根基金管理有限公司

2008-02-14

2007-10-22

9.27

工银瑞信全球配置

2/9

0.989

64.93

14.22

3/9

14.45

--

工银瑞信基金管理有限公司

--

2008-2-14

交银环球

华宝兴业中国成长

2008-08-22

1.12

1.47

0.83

6/9

0.9

72.30

华宝兴业基金管理有限公司

2/9

2008-5-7

--

银华全球核心优选

--

0.986

华夏全球精选

1.18

2007-10-09

1.17

8.86

银华基金管理有限公司

3/9

2008-5-26

56.65

海富通海外精选

6/9

1.527

-41.10

2

1/4

3.15

嘉实海外

海富通基金管理有限公司

2007-10-12

2008-6-27

-2.59

交银环球精选

8/9

1.494

57.95

1.69

5/9

2.62

-49.94

交银施罗德基金管理有限公司

3/4

2008-8-22

华宝兴业海外

易方达亚洲精选

2008-05-07

1.055

-3.17

1.49

9/9

1.61

54.08

易方达基金管理有限公司

7/9

2010-1-21

--

招商全球资源

--

1.189

南方全球

2

2007-09-19

2.52

1.89

招商基金管理有限公司

5/9

2010-3-25

39.55

国泰纳斯达克100

8/9

1.097

-43.33

3.05

2/4

3.44

银华全球

国泰基金管理有限公司

2008-05-26

2010-4-29

3.25

工银瑞信全球精选

4/9

1.036

29.93

1.61

9/9

1.72

--

工银瑞信基金管理有限公司

--

2010-5-25

    数据来源:好买基金研究中心 数据起止日期:2008年1月1日-2010年12月31日

长盛环球景气行业

  其中,上投摩根亚太优势在2010年表现突出的很大原因在于该基金集中投资于香港、韩国、泰国、印尼、澳大利亚等亚太地区的新兴市场,从图2中可以看到,除了澳大利亚,中国以外的亚太地区新兴市场在2010年表现均较好。香港恒生指数全年上涨5.32%,韩国综合指数全年上涨21.88%,而印尼雅加达指数上涨幅度达到46.13%。

0.996

 

0.66

图片 2图2 2010年亚太市场主要指数涨跌幅

0.68

    数据来源:Wind、好买基金研究中心 数据起止日:2010年1月1日-2010年12月31日

长盛基金管理有限公司

  新兴市场短期有回调风险,或带来建仓良机

2010-5-26

  新兴市场作为2010年全球资金的青睐之地,存在一定的原因:一方面,新兴经济体在金融危机之后得到迅速复苏,而成熟经济体的复苏进程相对缓慢,资料显示,2010年二季度印度经济增速达到8.8%,而2010年全年泰国经济增速预期达到7.0%-7.5%,相比之下,发达国家则活力不足,美国、德国等国家经济增速均低于3%。另一方面,美、英施行的量化宽松货币政策刺激大量资金涌入新兴经济体,对新兴市场的股指起到推波助澜的作用。2011年1月以来,随着美国宽松的货币政策对实体经济的正面作用逐步显现,数据显示美国的就业率开始好转,“就业-消费”的正反馈效应逐渐形成,投资者对2011年美国经济复苏的预期改善,资金开始回流美元资产。所以近期我们看到美国、英国、法国等发达成熟经济体市场开始走强,而前期表现好的新兴市场有所回落(图3)。

国投瑞银新兴市场

图片 3图3 2011年1月至今部分市场指数涨跌幅

1.046

  但我们认为,新兴市场的低迷将是短期的。泰国、印尼等市场因2010年经历了较大涨幅,2011上半年表现可能会较弱,新兴拉美、东欧、非洲部分在2010年涨幅有限,估值离历史低点很近,回调幅度有限。韩国、台湾等市场因估值较低,经济复苏力度大,具备一定的投资机会。从长期来看,尽管新兴市场经历了相当的涨幅,但相对于成熟市场,它具有人、财、物方面的比较优势,使得它在未来发展中面临更大发展机遇。此外,像墨西哥、巴西、秘鲁等部分新兴国家是成熟经济体的主要资本输出国和原材料进口国,发达经济体的复苏对于这些国家的经济发展也起到良好的支撑。新兴市场短期的回调也为那些新发行正处于建仓期的QDII基金提供了较好的进入时机,表3列示了2010年12月之后成立或正在发行尚未成立的QDII。其中,那些投资区域突破亚太地区限制的全球新兴市场QDII在未来的业绩上更值得期待。

0.73

表3  2010年12月之后成立的QDII

0.79

名称

国投瑞银基金管理有限公司

基金成立日

2010-6-10

投资类型

汇添富亚澳精选

管理公司

1.05

诺安全球黄金

1.14

--

1.23

QDII基金

汇添富基金管理有限公司

诺安基金管理有限公司

2010-6-25

中银全球策略

博时大中华亚太精选

--

1.026

QDII基金

0.9

中银基金管理有限公司

0.91

上投摩根新兴市场

博时基金管理有限公司

--

2010-7-27

QDII基金

广发亚太精选

上投摩根基金管理有限公司

0.985

华泰柏瑞亚洲企业

1.81

2010-12-02

1.86

QDII基金

广发基金管理有限公司

华泰柏瑞基金管理有限公司

2010-8-18

银华抗通胀主题

建信全球机遇

2010-12-06

0.975

QDII基金

4.93

银华基金管理有限公司

4.96

信诚金砖四国

建信基金管理有限公司

2010-12-17

2010-9-14

QDII基金

华安香港精选

信诚基金管理有限公司

0.958

海富通大中华精选

3.52

--

3.39

QDII基金

华安基金管理有限公司

海富通基金管理有限公司

2010-9-19

招商标普金砖四国

嘉实恒生中国企业

--

0.8873

QDII基金

2.37

招商基金管理有限公司

2.21

南方金砖四国

嘉实基金管理有限公司

2010-12-09

2010-9-30

QDII基金

鹏华环球发现

南方基金管理有限公司

0.97

    数据来源:Wind、好买基金研究中心 数据截止日:2011年1月13日

1.99

  此外,从全球资产配置的角度看,QDII投资能起到分散基金组合风险的作用。2011年中国经济增速或将放缓,完全投资于国内市场还将承担由政策紧缩引起的系统性风险,而将A股市场的系统性风险进行对冲的一个有力工具就是QDII,因此投资者可适当加大对相关基金的投资。短期可关注投资成熟市场比例较高的QDII,长期可逐渐买入尚处于建仓期的那些重点投资新兴市场的QDII。

2

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2010-10-12

富国全球债券

1.009

3.64

3.66

富国基金管理有限公司

2010-10-20

华泰柏瑞亚洲企业

0.957

1.11

1.08

华泰柏瑞基金管理有限公司

2010-12-2

银华抗通胀主题

0.981

5.92

6.13

银华基金管理有限公司

2010-12-6

南方金砖四国

0.951

3.66

3.86

南方基金管理有限公司

2010-12-9

信诚金砖四国

0.964

1.5

1.56

信诚基金管理有限公司

2010-12-17

诺安全球黄金

1.072

23.52

24.33

诺安基金管理有限公司

2011-1-13

海富通大中华精选

0.983

1.73

1.79

海富通基金管理有限公司

2011-1-27

上投摩根新兴市场

0.981

1.46

1.46

上投摩根基金管理有限公司

2011-1-30

招商标普金砖四国

0.93

1.87

1.83

招商基金管理有限公司

2011-2-11

中银全球策略

0.999

10.6

10.59

中银基金管理有限公司

2011-3-3

华宝兴业成熟市场

0.984

5.65

5.65

华宝兴业基金管理有限公司

2011-3-15

大成标普500等权重

0.987

8.23

8.24

大成基金管理有限公司

2011-3-23

长信标普100等权重

1.005

5.08

5.09

长信基金管理有限公司

2011-3-30

博时抗通胀

0.999

19.41

19.38

博时基金管理有限公司

2011-4-25

易方达黄金主题

0.997

26.57

26.5

易方达基金管理有限公司

2011-5-6

华安大中华升级

1

4.35

4.35

华安基金管理有限公司

2011-5-17

  资料来源 WIND,好买基金研究中心,单位净值截至2011年5月24日,份额和净资产截至2011年3月31日

  从基金成立的时间上来看,基本上可以分为两个阶段。第一阶段为2007年和2008年,QDII基金首次出海,在此期间经历了金融危机的跌宕起伏。2008之后的一段时间,一直没有新的QDII基金成立,直到2010年开始才陆续又有新的基金发行。从份额来看,第一阶段有不少基金都达到了百亿以上的规模,而第二阶段规模最大的基金业才20多亿。目前看来,QDII基金表现出四大特点。

  1、部分基金展示较强的主动管理能力

  从业绩上来看,2007年成立的基金大多亏损严重,到现在也离1元的发行净值还有很大距离,比如嘉实海外中国股票和上投摩根亚太优势的净值还在0.7元以下。相对来说,2008年成立的基金净值遭受损失的情况较少。

第一批 QDII 业绩比较

名称

成立以来净值增长率 (%)

海富通海外精选

87.90

交银环球精选

65.25

华宝兴业中国成长

12.50

工银瑞信全球配置

-0.50

银华全球核心优选

-0.90

华夏全球精选

-8.20

南方全球精选

-25.20

上投摩根亚太优势

-32.40

嘉实海外中国股票

-32.80

平均业绩

7.29

标准差

42.56

   资料来源 WIND,好买基金研究中心,截至2011年5月24日

  可以看出,第一批QDII的成立以来的业绩分化十分严重,业绩最好的和最差的相差100%以上,平均业绩是7.29%,而标准差达到了42.56%。净值增长较多的都是2008年中后期成立的基金。当然,同期成立的基金业绩分化也很明显,拿排名第三的华宝兴业中国成长来说,成立以来增长率为12.50%,而和它差不多时间成立的银华全球核心优选的增长率则为-0.90%。

  部分基金展现良好的主动管理能力,这种主动管理能力体现在,不再简单的随配置市场指数的涨跌净值跟随涨跌,表现出超越当地市场指数,超越比较基准的特征。这表明,随着QDII基金的扩容,一些主动管理能力强的基金脱颖而出。

  在业绩良好的基金中,有不少是主要投资于香港市场的。例如华宝兴业中国成长和海富通海外精选,主要投资的都是在香港上市的中国企业股票。从图中可以看出,这两只基金的业绩表现优于MSCI CHINA指数和恒生中国企业指数,主动管理的能力比较强。具体拿海富通海外精选来说,在2008的中后期的股市下跌过程中,控制了下行风险,基本保持净值不受损失,随后在股市上行的时候,精选个股和行业,涨幅高于指数,成立以来的总净值增长率为87.90%,排名第一。

图片 4华宝兴业中国成长与指数比较

  数据来源: WIND 好买基金研究中心 截至2011年5月24日

图片 5海富通海外精选与指数比较

  数据来源: WIND 好买基金研究中心 截至2011年5月24日

  2、QDII基金品种日渐丰富

  从基金的类型来看,2007年和2008年的基金品种基本上都是普通的股票型基金,而从2010开始,发行的基金品种则丰富的多,除了普通的股票型基金,还有一些主题类基金,如长盛环球景气行业,银华抗通胀,贵金属类基金,如诺安全球黄金,指数型基金,如国泰纳斯达克100,债券型基金,如富国全球债券等,还有以新兴市场为投资地区的基金,如南方金砖四国等。

新第一批QDII投资比较

第一批QDII

第二批QDII

投资品种

股票

股票、债券、黄金、商品

投资区域

香港美国为主

成熟国家市场、新兴国家市场

投资方法

主动投资

主动投资、被动型指数投资

   资料来源: 好买基金研究中心

  QDII基金品种的丰富有利于国内投资者优化海外资产配置,更好地分享全球经济增长带来的资产增值,同时分散投资风险。

  比如从2010年开始,全球通货膨胀严重,诺安基金公司推出的以抵抗通胀为目的的诺安全球黄金基金,一发行就受到投资者的追捧,目前的份额有二十多亿,远高于同期的QDII基金。该基金主要通过投资于境外有实物黄金支持的黄金ETF,紧密跟踪金价走势,为投资者提供一类可有效分散组合风险的黄金类金融工具。以从业绩上看,该基金在成立不到半年的时间内获得了超过7%的收益,高于同期的通货膨胀率。

  再比如以债券投资为主的富国全球债券基金,风险和收益特征都比股票型QDII小,适合稳健型的投资者。第一批QDII基本以股票型为主,如今债券型QDII的推出完善了QDII基金的产品配置。

  指数型基金一直以来都是基金产品中的常规品种,第二批的QDII基金中就出现的不少指数型基金。目前市场上有国泰纳斯达克100基金,大成标普500等权重基金,长信标普100等权重基金,都是以美国市场的股票为投资标的,构造一个和指数相同的组合,分享市场的平均收益率。 

  3、第一批QDII基金近期业绩略优于第二批QDII

  第一批QDII基金已经出海三年有余,经历过金融风暴的洗礼,那么这些基金的投资经验有没有也因此优于第二批QDII呢,我们可以从下表中分析。

第一批和第二批QDII业绩比较

第一批 QDII

基金简称

近六个月总回报 (%)

排名

近一年总回报 (%)

排名

华夏全球精选

3.38

2

18.76

4

海富通海外精选

3.24

3

19.08

3

银华全球核心优选

2.69

4

13.26

7

上投摩根亚太优势

1.35

6

21.80

2

南方全球精选

1.22

7

12.14

10

工银瑞信全球配置

0.91

10

15.70

5

华宝兴业中国成长

0.63

12

12.95

8

嘉实海外中国股票

-2.04

18

5.83

11

交银环球精选

-2.37

20

12.29

9

第二批 QDII

招商全球资源

6.21

1

22.77

1

易方达亚洲精选

2.00

5

14.65

6

工银瑞信全球精选

0.96

8

5.10

12

国投瑞银新兴市场

0.96

9

建信全球机遇

0.83

11

长盛环球景气行业

-0.77

13

4.39

13

汇添富亚澳精选

-0.90

14

华安香港精选

-0.93

15

博时大中华亚太精选

-1.16 

16

鹏华环球发现

-1.32 

17

广发亚太精选

-2.08 

19

   数据来源:WIND 好买基金研究中心 截止2011年5月30日

  在所有QDII偏股型基金中,除去新成立不到六个月的基金以及被动指数型基金,纳入统计的一共有9只第一批QDII和11只第二批QDII,一共20只基金。总体而言,近一年全部都取得了正的收益,其中业绩最好的是第二批QDII中的招商全球资源,上涨22.77%。不过业绩排名末尾的也是第二批QDII中的长盛环球景气行业,上涨4.39%。

图片 6第一批及第二批QDII近六个月业绩分布

   数据来源:WIND 好买基金研究中心 截止2011年5月30日

第一批与第二批QDII基金近六个月业绩差异显著性比较

第一批QDII

第二批QDII

平均

1.00 

0.35

方差

4.31 

5.34

观测样本数

9

11

t 值

0.67 

P(T<=t) 双尾

0.51 

t 双尾临界

2.10 

  数据来源: 好买基金研究中心 截止2011年5月30日

  从近六个月来看,QDII涨跌不一,业绩最好的仍是招商全球资源。从分布来看,第二批QDII的业绩更分散。总体上第一批QDII业绩好于第二批QDII,近六个月第一批QDII基金整体上涨1%,而第二批QDII整体上涨0.35%。用T检验来分析第一批和第二批QDII之间的业绩差异是否显著,得到的P值为0.51,无显著差异。表明虽然第一批QDII业绩略好,但第一批和第二批QDII之间的差异并不明显。

  4、 今年以来QDII基金分散单个市场风险作用明显

  和普通的基金相比,QDII的优势在于海外投资,可以避免国内市场的系统性风险,并且分享到海外市场成长的收益。今年以来,国内A股市场波动幅度较大,很多股票型基金的净值有所损失,相对而言,海外市场今年以来的波幅要小的多,不少QDII基金还取得了正收益。从下图中我们对照今年以来国内普通股票型基金指数和QDII基金指数可以发现,在不到六个月的时间里,QDII基金指数跑赢了普通股票型基金指数10%以上,在整体市场不佳的情况下,帮助投资者很好地保护了资产净值。

  此外,通过分析两个指数今年以来的走势,可以算出相关系数为-0.017,因此可以通过合理的QDII基金和普通股票型基金配置比例来消除风险。

图片 7普通股票型基金指数于QDII基金指数对比

  数据来源: WIND 好买基金研究中心 截止2011年5月30日

  总结

  从以上综合分析的结果看来,随着出海的经验逐渐丰富,整体上QDII基金的业绩趋于良好和稳定。QDII品种也已经大大丰富,新品迭出,给投资者更大的选择余地。投资人可以经由QDII基金,优化投资品种结构,分散单个市场风险,合理进行资产配置,分享海外市场资本增值的回报。

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